每經(jīng)記者|黃海每經(jīng)編輯|董興生

　　3.43億元算力大單中至今還有近億元貨款未能收回、備用金半年增長近500%??2025年第三季度報告披露后，*ST太和（維權(quán)）（即太和水，SH605081）被上交所下發(fā)監(jiān)管問詢函，問題直指公司收入確認(rèn)、算力大單回款、職工備用金流向等問題。

　　12月12日晚間，*ST太和披露回函。針對公司子公司上海微瑆科技有限公司（以下簡稱“上海微瑆”）與上海嘉唐信息科技有限公司（以下簡稱“上海嘉唐”）之間的3.43億元算力大單回款問題，*ST太和在回函中表示，上海微瑆已于今年4月24日向法院申請財產(chǎn)保全，凍結(jié)上海嘉唐名下1.43億元或查封、扣押其他相應(yīng)價值的財產(chǎn)。案件已于2025年11月21日開庭，目前正處于審理階段，最終判決結(jié)果尚待法院明確。

　　今年前三季度，公司營業(yè)收入為8138.66萬元，歸母凈利潤為-8245.77萬元，扣非歸母凈利潤為-7550.66萬元。

　　根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，如公司2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤或扣非凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元，或者公司2025年度財務(wù)報告或內(nèi)部控制被年審會計師出具非標(biāo)審計意見等，公司股票將觸及財務(wù)類退市情形，股票將被終止上市。

　　3.43億元算力大單回款遇阻，對方承諾月底前還清

　　從時間線來看，*ST太和的保殼動作始于2024年。2024年6月，*ST太和啟動對算力服務(wù)器行業(yè)的調(diào)研，并于當(dāng)年6月7日成立上海微瑆。當(dāng)年9月，經(jīng)過多輪溝通談判，上海微瑆與上海嘉唐簽署人工智能高性能算力服務(wù)器采購合同，合同總金額3.43億元。

　　該筆交易引起外界廣泛關(guān)注，上交所火速發(fā)函，直指*ST太和可能存在財務(wù)類退市風(fēng)險，并要求公司說明是否為規(guī)避財務(wù)類退市風(fēng)險臨時構(gòu)造貿(mào)易類合同。*ST太和對此否認(rèn)。

　　對于項(xiàng)目結(jié)算，上海微瑆與上海嘉唐簽署的相關(guān)合同中約定，上海微瑆整機(jī)組裝完成后送往上海嘉唐指定地點(diǎn)，交貨日期為雙方簽訂合同后4周內(nèi)，上海嘉唐需在清點(diǎn)數(shù)量達(dá)到126臺整機(jī)后3個工作日內(nèi)支付全款，并在結(jié)清貨款后驗(yàn)收。

　　但距離上海微瑆完成交付超過一年時間，上述貨款仍未結(jié)清。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在今年2月就交付、回款及供應(yīng)商美陳網(wǎng)（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“美陳網(wǎng)”）的資質(zhì)問題多方走訪，并提出疑問。詳見《調(diào)查|起底太和水跨界生意：超3億元算力大單背后“疑點(diǎn)重重”，去年業(yè)績或仍觸“*ST”紅線》。

　　最新公告中，*ST太和稱：“截止到2025年11月24日累計回款2.44億元，剩余9824萬元未回款，公司通過多種途徑加強(qiáng)催款，對方（上海嘉唐）承諾12月底前償還全部剩余欠款。”

　　最新公告中，記者還注意到，*ST太和在2025年7月24日收到8269萬元用于永久補(bǔ)流的募集資金，當(dāng)日便向上海昀斕科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“上海昀斕”）、北京冉璟科技有限公司（以下簡稱“北京冉璟”）、上海綠能新智科技有限公司（以下簡稱“綠能新智”）分別轉(zhuǎn)出2000萬元、2000萬元和200萬元。

　　公司短期內(nèi)向新設(shè)子公司支付大額資金，核心原因系公司賬戶被特斯聯(lián)科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“特斯聯(lián)”）凍結(jié)。為避免公司賬戶進(jìn)一步面臨查封風(fēng)險、保障資金安全，公司通過向新設(shè)子公司轉(zhuǎn)賬的方式留存資金，最終確保公司日常經(jīng)營活動能夠正常開展，維持業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的連續(xù)性。

　　截至2025年第三季度末，*ST太和及子公司對特斯聯(lián)尚有2349.4萬元未支付。

　　算力產(chǎn)品從重慶發(fā)貨，曾自稱在石家莊有工廠

　　對于上述算力產(chǎn)品交付問題，記者注意到，*ST太和在針對2024年年報的問詢函回復(fù)中還提到了另一家公司“重慶紫光”。*ST太和稱，2024年10月19日，重慶紫光負(fù)責(zé)將126套模組和機(jī)頭運(yùn)輸至鄭州，上海嘉唐在2024年10月24日給上海微瑆出具驗(yàn)收合格證。

　　這個流程與*ST太和此前披露的內(nèi)容存在差異。2024年9月，*ST太和曾在針對上述算力大單的問詢函回復(fù)中披露，上海微瑆的制造裝配工廠（以下簡稱“石家莊工廠”）于2024年7月建成，位于石家莊新樂市高端制造園，廠房系向河北鎧沙世紀(jì)信息技術(shù)有限公司租賃的園區(qū)工業(yè)廠房，占地1300平方米，含生產(chǎn)中心、測試中心、倉儲中心，所有設(shè)備含自動化生產(chǎn)線自主采購，配有專業(yè)的技術(shù)及產(chǎn)品專家。

　　在生產(chǎn)環(huán)節(jié)、主要流程方面，算力服務(wù)器的生產(chǎn)過程主要由組裝、前測、老化、后測四個過程完成。而據(jù)介紹，石家莊工廠的生產(chǎn)中心共10個操作工位，其中裝配工位滿足手/自動切換模式，可360°旋轉(zhuǎn)，滿足操作時照明亮度，并保證安全性。

　　問題隨之而來，若相關(guān)產(chǎn)品需要在石家莊工廠裝配并調(diào)試，為何產(chǎn)品最終卻是從重慶發(fā)出？此外，突然出現(xiàn)在交易流程中的重慶紫光究竟有何來頭？

　　12月13日，*ST太和一位高管回應(yīng)記者稱：“（重慶紫光）是專門負(fù)責(zé)組裝的一家公司，由最終客戶指定的；我們采購服務(wù)器的配件后，要送到重慶紫光那邊整機(jī)組裝，完成后，我們押車送走。”

　　在*ST太和之前的公告中，美陳網(wǎng)一直是高性能算力服務(wù)器核心硬件及其他服務(wù)器組件的供應(yīng)商。12月12日公告中，*ST太和表示，美陳網(wǎng)主要提供的產(chǎn)品為服務(wù)器機(jī)頭。但在2024年年報問詢函回復(fù)中，*ST太和并未披露美陳網(wǎng)的交貨詳情。

　　備用金半年增長近500%，部分借款職工系前實(shí)控人親屬

　　2025年三季報顯示，*ST太和其他應(yīng)收款合計2400.50萬元，較期初增長208.28%。根據(jù)2025年半年報，公司其他應(yīng)收款增長主要系員工借備用金所致。截至2025年6月30日，備用金賬面余額1537.90萬元，較期初增長482%。

　　據(jù)此次問詢函回復(fù)披露，截至三季度末，公司其他應(yīng)收款中備用金的前10名交易對方中，交易形成原因均為“暫支款”。截至公告披露日，兩名員工已離職，但尚未歸還備用金。

　　另據(jù)公司披露，上述10名交易對方中，部分員工與*ST太和前實(shí)控人、現(xiàn)第二大股東何文輝之間存在親屬關(guān)系。截至公告日，暫未獲知相關(guān)資金是否流向關(guān)聯(lián)方及其他潛在利益關(guān)聯(lián)方的情況。公司已采取包括發(fā)送律師函、提起訴訟等措施進(jìn)行追款。

　　12月13日上午，記者就此事向何文輝發(fā)去采訪問題，但截至發(fā)稿，對方尚未回應(yīng)。

　　回顧上市后的歷程，以水環(huán)境治理為主業(yè)的*ST太和曾賣過飲用水，也嘗試跨界人工智能，做算力服務(wù)轉(zhuǎn)型。但眼下，留給*ST太和保殼的時間已經(jīng)所剩不多。

　　在12月12日晚間披露的風(fēng)險提示公告中，*ST太和直言，公司目前存在被終止上市的風(fēng)險，也坦言公司水環(huán)境生態(tài)建設(shè)與水環(huán)境生態(tài)維護(hù)業(yè)務(wù)主要客戶的資金周轉(zhuǎn)面臨困境，致使回款結(jié)算周期大幅延長，回款難度進(jìn)一步增加，超7億元的應(yīng)收賬款已計提4.47億元減值。

　　對新實(shí)控人來說，*ST太和的“退市保衛(wèi)戰(zhàn)”早已打響。但就在12月12日當(dāng)天，*ST太和股價還是大漲4.97%。投資者交流平臺上，有投資者測算，*ST太和需要在四季度實(shí)現(xiàn)約2億元營收才能保殼，而珠溪河流域水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)型升級EOD示范項(xiàng)目（以下簡稱“珠溪河項(xiàng)目”）或?qū)樯鲜泄編?.8億元營收。

　　風(fēng)險提示公告中，*ST太和表示，近期有投資者關(guān)注到公司進(jìn)入珠溪河項(xiàng)目中標(biāo)候選人名單，現(xiàn)特別提示：在本次項(xiàng)目投標(biāo)中，公司以聯(lián)合體成員身份參與，僅承擔(dān)項(xiàng)目中指定的部分業(yè)務(wù)內(nèi)容。該項(xiàng)目目前處于中標(biāo)候選人公示期，最終中標(biāo)結(jié)果尚未確定，公司尚未收到中標(biāo)通知書，后續(xù)合同簽署工作尚未開展。該項(xiàng)目周期長達(dá)8年，能否中標(biāo)、合同能否簽署、本年度能否形成收入均存在重大不確定性。