■毛藝融

　　今年以來，港股IPO市場表現活躍。Wind資訊數據顯示，截至12月14日，年內港股IPO數量100家，同比提升58.73%；首發募資額已超2700.86億港元，同比大增223.75%；同時，11家企業已聆訊通過，另有306家企業狀態為“處理中”。

　　值得關注的是，香港證監會與香港交易所日前聯名致函IPO保薦人，對部分上市申請材料質量欠佳以及某些不合規行為表達監管關切。

　　年初至今，港股IPO市場的火爆，既得益于政策層面的支持，也反映出企業赴港融資的強烈需求。隨著港交所“科企專線”等改革舉措落地，越來越多的企業選擇赴港上市，拓展境外融資渠道。同時，參與港股IPO的國際投資者結構愈發多元，涵蓋歐美、中東等地的機構投資者。

　　不過，市場快速擴容也帶來了許多問題與挑戰，此次監管函件中提及部分項目保薦機構回復不及時、招股流程不合規等問題。

　　這些問題緣于多方面因素。例如，投行業務量增長的同時，部分機構相關人才儲備不足，對港股監管規則、會計處理差異的熟悉度不足。此外，部分機構盲目追求市場占有率，承接項目超出能力范圍，甚至為了搶抓進度放松標準。

　　這不僅會增加投資者風險，更會損害港股市場的國際聲譽。而此次監管部門發函，旨在促進港股IPO實現量與質的雙贏。未來，監管、中介機構與企業要形成合力，促進港股IPO在量增的同時保證質優。監管層可建立常態化的質量評估機制，對屢犯違規的保薦機構實施差異化監管，同時探索合理的申報調控機制。港交所也表示，“正積極與發行人、保薦人及專業顧問保持緊密溝通，以確保提交的上市資料內容完整并維持高質量”。

　　中介機構需回歸“看門人”的角色。在嚴控相關文件質量的同時，保薦機構也要加強人才培養與跨境業務培訓，建立與IPO業務相匹配的風控體系。

　　企業需聚焦核心能力建設。在搶抓IPO窗口期的同時，企業要確保招股書數據真實、可驗證，杜絕選擇性披露、業務模式模糊等被監管點名的高風險行為。

　　超300家企業排隊，既是港股市場吸引力的證明，也是對發行人、中介機構的考驗。唯有以質量為核心、以合規為前提，才能讓港股市場在擴容中提質，做到質與量的雙贏。