長江商報記者 徐佳

　　在監管鼓勵長線投資的背景下，保險資金入市步伐顯著加快，市場“壓艙石”作用持續凸顯。

　　12月12日，瑞眾人壽保險有限責任公司（以下簡稱“瑞眾人壽”）在其官網發布公告。12月5日瑞眾人壽買入青島啤酒H股20萬股，涉及資金1064.14萬港元。增持后，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3276.4萬股，占其H股總股本的5%，達成舉牌。按匯率計算，瑞眾人壽持有青島啤酒H股的賬面余額為15.71億元。

　　長江商報記者注意到，作為資本市場重要的機構投資者，在政策引導下，保險資金正加大入市力度，助力資本市場健康穩定發展。2025年以來瑞眾人壽已3次舉牌上市公司。包括本次在內，2025年險資已38次舉牌上市公司（含A股+H股），僅次于2015年，達到近十年來最高水平。

　　日前，國家金融監管總局下調了保險公司相關業務風險因子，意在繼續引導長期資金入市，助力資本市場穩定運行。

　　數據顯示，截至2025年9月末，我國保險行業資金運用余額37.5萬億元。其中股票配置余額達3.6萬億元，同比大幅增長55.1%，占比達到9.67%；證券投資基金配置余額1.97萬億元，二者合計達到5.57萬億元。

　　瑞眾人壽年內3次舉牌上市公司

　　瑞眾人壽再次出手舉牌H股上市公司。

　　12月12日，瑞眾人壽在官網發布公告。12月5日，瑞眾人壽買入青島啤酒H股20萬股，涉及資金1064.14萬港元。

　　本次增持前，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3256.4萬股，占其H股股本的4.97%。本次交易后，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3276.4萬股，占其H股股本的5%，達成舉牌。

　　以12月5日青島啤酒H股收盤價52.75港元/股和匯率計算，瑞眾人壽持有青島啤酒H股的賬面余額為15.71億元。

　　公告顯示，瑞眾人壽本次買入青島啤酒H股的資金來源為自有資金賬戶及萬能賬戶保險責任準備金、分紅賬戶保險責任準備金。其中，萬能賬戶投資該股票的余額為1.64億元，平均持有期為17個月；分紅賬戶投資該股票的余額為8535.62萬元，平均持有期為17個月。

　　根據相關規定，瑞眾人壽將本次舉牌青島啤酒H股納入權益類投資管理。

　　長江商報記者注意到，這是瑞眾人壽時隔數月再次舉牌H股上市公司。包括本次在內，2025年瑞眾人壽已3次舉牌上市公司。

　　2025年3月12日，瑞眾人壽買入中信銀行H股300萬股，涉及資金1783.16萬港元，增持后持有中信銀行H股7.44億股，占其H股股本的5%。以當日中信銀行H股收盤價及匯率計算，瑞眾人壽持有中信銀行H股的賬面余額為41.19億元。

　　僅數日后，3月20日，瑞眾人壽再次出手，買入中國神華H股100萬股，涉及資金3191.53萬港元。增持后，瑞眾人壽持有中國神華H股1.69億股，占其H股股本的5%。以當日中國神華H股收盤價及匯率計算，瑞眾人壽持有中國神華H股的賬面余額為49.36億元。

　　而在2024年，瑞眾人壽曾舉牌中國中免、龍源電力H股。

　　資料顯示，瑞眾人壽于2023年6月28日獲批開業，是經國家金融監督管理總局批準設立的一家國有制全國性人壽保險公司，總部位于北京。此前，瑞眾人壽整體受讓華夏人壽保險業務及相應的資產、負債。2024年，瑞眾人壽總保費2368億元。

　　風險因子下調促進長錢長投

　　作為資本市場重要的機構投資者，在政策引導下，保險資金正加大入市力度，助力資本市場健康穩定發展。

　　2025年5月，國家金融監管總局在國新辦新聞發布會上提出，為鞏固經濟回升向好的基本面，推出八項增量政策，其中包括調整優化監管規則，進一步調降保險公司股票投資風險因子，支持穩定和活躍資本市場。

　　數月后，相關政策靴子落地。12月5日，國家金融監督管理總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，其中對保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；對保險公司持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36；保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。

　　有市場人士對長江商報記者分析，長期投資的股票風險因子下調，意味著監管對于險資權益資產的配置限制被放開。此次調整既回應了市場對長期資金入市的期待，也為保險公司在復雜投資環境中提供了更大的運作空間，最終指向資本市場長期穩定與實體經濟高質量發展的雙重目標。

　　根據國家金融監管總局數據，截至2025年9月末，保險行業資金運用余額37.5萬億元，同比增長16.5%。其中股票配置余額達3.6萬億元，同比大幅增長55.1%，占比達到9.67%；證券投資基金配置余額也達到1.97萬億元，二者合計達到5.57萬億元。

　　隨著瑞眾人壽此次舉牌青島啤酒，2025年內險資已38次舉牌上市公司（含A股+H股），僅次于2015年，達到近十年來最高水平。

　　然而，在舉牌潮涌的背后，部分機構的合規管理能力開始脫節。12月9日，河北證監局對長城人壽出具警示函，直指長城人壽在舉牌上市公司的過程中存在違規，而長城人壽是險資年內舉牌上市公司的“大戶”。

　　具體而言，2025年9月23日，長城人壽通過港股二級市場集中競價方式，增持新天綠能H股100萬股，使其持股總數從2.09億股增至2.1億股，持股比例從4.979%上升至5.0027%。但在持股比例達到5%后，長城人壽并未按規定停止交易。直至9月24日，公司才披露《簡式權益變動報告書》。

　　對此，長城人壽回應稱，本次屬于“投資交易環節個人操作失誤導致的被動違規”，并非對規則不了解，而是實際操作中動態監測與交易執行實時銜接出現問題。