證券時(shí)報(bào)記者 王小芊
今年以來(lái)，ETF市場(chǎng)擴(kuò)容顯著提速，少數(shù)核心指數(shù)掛鉤產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)尤為突出。
數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，全市場(chǎng)ETF的年內(nèi)規(guī)模增量已超過2萬(wàn)億元。在此背景下，科創(chuàng)債、滬深300、黃金及恒生科技等4類指數(shù)掛鉤ETF，年內(nèi)規(guī)模增量均突破1000億元，成為ETF擴(kuò)容過程中最具代表性的結(jié)構(gòu)性樣本。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，上述指數(shù)覆蓋債券、權(quán)益、商品及跨境資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)屬性與配置邏輯差異明顯。在多類資產(chǎn)并行擴(kuò)容的過程中，ETF作為配置工具的使用方式正在發(fā)生變化，不同指數(shù)、不同產(chǎn)品在滿足多層次配置需求中的作用逐步顯現(xiàn)。
ETF市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容
4只指數(shù)均帶出千億增量
年內(nèi)，ETF市場(chǎng)延續(xù)擴(kuò)容態(tài)勢(shì)，資金持續(xù)流入推動(dòng)整體規(guī)模穩(wěn)步抬升。數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，今年以來(lái)全市場(chǎng)ETF規(guī)模增量已超過2萬(wàn)億元，在權(quán)益、債券、商品及跨境資產(chǎn)等多個(gè)方向均有體現(xiàn)，ETF作為重要資產(chǎn)配置工具的吸引力不斷增強(qiáng)。
在整體擴(kuò)容的背景下，部分指數(shù)對(duì)應(yīng)ETF產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)尤為突出。證券時(shí)報(bào)記者注意到，今年以來(lái)，有4只指數(shù)掛鉤的ETF產(chǎn)品合計(jì)增量規(guī)模均超過1000億元，分別為中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)（AAA科創(chuàng)債指數(shù)）、滬深300指數(shù)、SGE黃金9999指數(shù)以及恒生科技指數(shù)。
其中，AAA科創(chuàng)債ETF的規(guī)模增長(zhǎng)約1992億元，滬深300ETF的規(guī)模增加約1935億元，黃金ETF、恒生科技ETF的規(guī)模增量則分別為約1476億元、約1138億元。盡管相關(guān)指數(shù)所處市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)屬性各不相同，但均實(shí)現(xiàn)了ETF層面的快速擴(kuò)容，成為年內(nèi)ETF市場(chǎng)擴(kuò)容過程中具有代表性的結(jié)構(gòu)性樣本。
從規(guī)模增長(zhǎng)的來(lái)源看，上述指數(shù)對(duì)應(yīng)ETF的擴(kuò)容路徑亦存在差異。AAA科創(chuàng)債、恒生科技以及SGE黃金9999等指數(shù)，規(guī)模增長(zhǎng)主要由資金凈申贖驅(qū)動(dòng)，顯示資金對(duì)相關(guān)資產(chǎn)方向的主動(dòng)配置需求；而滬深300ETF的規(guī)模擴(kuò)張，則更多來(lái)自指數(shù)上漲帶來(lái)的凈值抬升，在市場(chǎng)回暖過程中體現(xiàn)了底層資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)規(guī)模的直接拉動(dòng)效應(yīng)。
多資產(chǎn)同步放量
一批ETF“吸金”上百億
具體來(lái)看，上述指數(shù)覆蓋權(quán)益、債券、商品及跨境市場(chǎng)，在不同資產(chǎn)屬性下，指數(shù)掛鉤ETF的規(guī)模擴(kuò)容路徑亦有所差異。
作為權(quán)益底倉(cāng)型指數(shù)，滬深300具備代表性強(qiáng)、適合長(zhǎng)期配置等特點(diǎn)。今年以來(lái)，華泰柏瑞、華夏、易方達(dá)等多家基金公司旗下的滬深300ETF規(guī)模增量超過百億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF年內(nèi)規(guī)模增量達(dá)到630.42億元，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)突出。
恒生科技指數(shù)則更多承擔(dān)海外高彈性配置工具的角色。隨著年內(nèi)港股及科技板塊行情回暖，多只掛鉤恒生科技指數(shù)的ETF規(guī)模快速增長(zhǎng)，華夏、華泰柏瑞、易方達(dá)、大成等基金公司旗下的恒生科技ETF年內(nèi)規(guī)模增量均超過百億元。其中，華夏恒生科技ETF年內(nèi)管理規(guī)模增長(zhǎng)257.5億元。
黃金類ETF主要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與資產(chǎn)分散配置功能。年內(nèi)，華安、博時(shí)、國(guó)泰等基金公司管理的黃金ETF規(guī)模增量超過百億元。以華安黃金ETF為例，該產(chǎn)品年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)到619.53億元，今年增量占目前總規(guī)模的三分之二以上，總規(guī)模也在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了明顯躍升。
相較而言，科創(chuàng)債ETF屬于政策導(dǎo)向下的新工具。作為今年集中推出的新指數(shù)產(chǎn)品，科創(chuàng)債ETF在發(fā)行初期即獲得市場(chǎng)關(guān)注。截至12月12日，管理規(guī)模超過百億元的中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF已達(dá)10余只。與前三類指數(shù)相比，科創(chuàng)債體現(xiàn)的是新指數(shù)的快速起量，而滬深300、恒生科技及黃金則更多表現(xiàn)為成熟指數(shù)的再放量。
需求并行釋放
ETF配置更趨均衡
當(dāng)前，ETF仍處在持續(xù)擴(kuò)容的發(fā)展通道中，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)節(jié)奏較快，頭部產(chǎn)品特征也日益清晰。
滬上一位基金評(píng)價(jià)人士表示，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，資金對(duì)ETF的使用方式正在發(fā)生變化，其工具化屬性持續(xù)增強(qiáng)，不再局限于階段性的主題博弈，而是逐步成為資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理的重要載體，在不同市場(chǎng)環(huán)境中承擔(dān)起更加明確的功能。
該人士指出，指數(shù)及產(chǎn)品定位的清晰度，是吸引增量資金的重要前提。從年內(nèi)表現(xiàn)看，滬深300、黃金以及恒生科技等指數(shù)，均屬于市場(chǎng)的長(zhǎng)期認(rèn)知較為充分的方向，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)明確，對(duì)應(yīng)ETF在配置端更容易被理解和接受。
與此同時(shí)，今年以來(lái)，科創(chuàng)債ETF在政策支持下集中推出，產(chǎn)品屬性與投資功能清晰，成為債券ETF體系中的重要補(bǔ)充，也與傳統(tǒng)權(quán)益及商品類ETF形成了差異化定位。
從配置結(jié)構(gòu)看，ETF投資呈現(xiàn)更加明顯的分散特征。權(quán)益類ETF有助于把握市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，債券類ETF在穩(wěn)健收益與波動(dòng)緩沖方面具備優(yōu)勢(shì)，黃金ETF承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，而跨境ETF則為組合提供了海外資產(chǎn)敞口。在多種資產(chǎn)并行擴(kuò)容的過程中，不同風(fēng)險(xiǎn)屬性之間形成互補(bǔ)，有助于提升組合的穩(wěn)定性與適應(yīng)性。
上述人士認(rèn)為，隨著指數(shù)體系不斷完善、產(chǎn)品類型持續(xù)豐富，ETF在投資組合中的應(yīng)用場(chǎng)景仍有望進(jìn)一步拓展。未來(lái)，具備清晰定位、流動(dòng)性良好且使用效率較高的ETF產(chǎn)品，或更容易在增量資金配置中獲得持續(xù)關(guān)注，ETF市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展特征也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。