回應(yīng)多個(gè)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

　　近日，香港交易所（以下簡(jiǎn)稱“港交所”）市場(chǎng)主管余學(xué)勤在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)透露，港交所正在醞釀一項(xiàng)有關(guān)于每手買賣單位的改革，預(yù)計(jì)很快將會(huì)開啟市場(chǎng)咨詢。同時(shí)，余學(xué)勤還向記者回應(yīng)了24小時(shí)交易以及互聯(lián)互通等眾多市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

　　改革不會(huì)一刀切

　　不同于A股交易時(shí)，每一手固定就是100股，港股市場(chǎng)上每手買賣單位可謂是多如牛毛。

　　證券時(shí)報(bào)記者通過Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，港股市場(chǎng)的每手買賣單位多達(dá)43個(gè)。每手從10股到10萬股不等，其中每手2000股的公司數(shù)量最多，達(dá)到666家，占比達(dá)24.9%；每手1000股的公司數(shù)量也達(dá)到493家，占比18.5%。其余數(shù)量較多的則分別是每手10000股、500股、4000股、5000股以及100股和200股。

　　在上述數(shù)據(jù)中，每手10股和每手10萬股的公司都只有一家，但他們二者每手所體現(xiàn)的市值也大不一樣。比如每手10股的是知名汽車公司蔚來，按12月12日收盤價(jià)40.24港元/股計(jì)算，其每手的市值為402.4港元；而每手10萬股的則是一家名為金石資本集團(tuán)的公司，按12月12日收盤價(jià)0.41港元/股計(jì)算，其每手的市值則高達(dá)4.1萬港元。

　　因此，僅從參與度來看，對(duì)一些小散戶而言，蔚來的每手買賣單位門檻更低，能讓更多散戶參與。但是，當(dāng)前港股市場(chǎng)的每手買賣單位還是太多，令人眼花繚亂。

　　對(duì)此，余學(xué)勤表示，港交所預(yù)計(jì)很快啟動(dòng)每手買賣單位改革的市場(chǎng)咨詢：“每手買賣單位的改革是非常重要的，當(dāng)前港股市場(chǎng)的手?jǐn)?shù)單位比較復(fù)雜，有40多個(gè)不同的單位。”

　　在具體的改革思路上，余學(xué)勤透露這一改革不會(huì)簡(jiǎn)單的一刀切，因?yàn)檫@樣會(huì)導(dǎo)致一些高股價(jià)的公司每手成本和門檻相對(duì)更高，不利于散戶投資。“所以，我們要很仔細(xì)地跟市場(chǎng)做一些交流，在收到他們的回應(yīng)之后，我們可能會(huì)做一些改革，但不會(huì)將40多個(gè)單位壓縮到1個(gè)單位，而是進(jìn)行一定程度的壓縮，減少一定數(shù)量。”

　　在時(shí)間表上，余學(xué)勤表示，在年底前會(huì)跟市場(chǎng)進(jìn)行咨詢，在2026年一季度收到一些回應(yīng)后，后續(xù)將再進(jìn)一步推動(dòng)這一改革。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待24小時(shí)交易

　　近年來，有關(guān)部分海外市場(chǎng)宣布將在未來不久實(shí)行24小時(shí)交易，這也引發(fā)了港股市場(chǎng)是否要跟進(jìn)的討論。

　　在今年8月港交所的2025年中期業(yè)績(jī)傳媒簡(jiǎn)布會(huì)上，港交所行政總裁陳翊庭曾發(fā)布過一番極為審慎的表態(tài)：“延長(zhǎng)交易時(shí)段肯定是個(gè)好事，但與此同時(shí)，我們還要兼顧這會(huì)不會(huì)對(duì)整個(gè)流程造成壓力，以及怎么樣降低風(fēng)險(xiǎn)，這是我們要進(jìn)行充分分析的。在目前，一旦出錯(cuò)是有幾個(gè)小時(shí)間隔可以進(jìn)行修補(bǔ)，而如果是24小時(shí)不間斷交易，其實(shí)就沒了彌補(bǔ)的余地。”

　　而在近期，有關(guān)香港是否要跟進(jìn)24小時(shí)交易的討論又再次出現(xiàn)。

　　對(duì)此，余學(xué)勤告訴證券時(shí)報(bào)記者：“24小時(shí)交易不是一個(gè)簡(jiǎn)單的表態(tài)，必須要深入的研究。首先要搞清楚，我們?yōu)槭裁匆?4小時(shí)交易，我們要想清要針對(duì)的客戶是誰。海外市場(chǎng)做24小時(shí)交易可能是針對(duì)亞太區(qū)的投資者，或是因?yàn)槟壳坝幸恍┝眍惼脚_(tái)在做24小時(shí)交易，這導(dǎo)致他們不跟進(jìn)就可能會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)力降低。而且，他們的進(jìn)度未必就會(huì)很快，因?yàn)橐恍┙灰椎募?xì)節(jié)也并未對(duì)外公布。”

　　“其次，有關(guān)交易時(shí)間的變革，比如2024年實(shí)施的惡劣天氣下正常交易的安排就不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事情，我們要跟所有不同的券商做很多努力研究怎么執(zhí)行才最終成功。24小時(shí)交易的影響就更大了，清算交收和系統(tǒng)都需要一系列的突破和變革；券商和其他市場(chǎng)參與者，他們背后的環(huán)境和條件也需要更多考量，要達(dá)到一個(gè)共識(shí)更不是一件容易的事情。”余學(xué)勤說。

　　同時(shí)，余學(xué)勤認(rèn)為，24小時(shí)交易是否一定能增加市場(chǎng)的流通性也并不一定。“比如當(dāng)前我們的市場(chǎng)是下午4時(shí)收市，如果我是一個(gè)投資者，我就必須要在下午4時(shí)之前做決定：是買還是賣；但如果是24小時(shí)交易，我可能就會(huì)一直等，最后就沒有交易。所以，有時(shí)有一個(gè)明確的收市節(jié)點(diǎn)，也許對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)更好。”

　　不過，在余學(xué)勤看來，雖然24小時(shí)交易仍然需要謹(jǐn)慎思考和研究，但對(duì)于延長(zhǎng)一定的交易時(shí)間卻是可以考量的。“現(xiàn)在我們的衍生品交易時(shí)間在周二到周六是能到凌晨3時(shí)，未來可能考慮繼續(xù)延長(zhǎng)一些時(shí)間，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)，則還需要跟券商進(jìn)一步研究，為什么要延長(zhǎng)，如果延長(zhǎng)，又要延長(zhǎng)多久等等問題。”

　　余學(xué)勤直言，任何改革都必須要凝聚共識(shí)，“所有市場(chǎng)各方都同意做這個(gè)事兒，我們才能去推進(jìn)”。

　　推動(dòng)REITs納入互聯(lián)互通

　　今年9月，香港證監(jiān)會(huì)與香港金管局聯(lián)合發(fā)布《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線圖》（簡(jiǎn)稱“路線圖”），圍繞一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、離岸人民幣業(yè)務(wù)及新一代基建四個(gè)方面提出十大措施，推動(dòng)固定收益與貨幣市場(chǎng)生態(tài)升級(jí)，將香港發(fā)展成為全球固定收益及貨幣市場(chǎng)樞紐。

　　在這一背景下，余學(xué)勤表示，作為香港金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要一員，港交所也肩負(fù)重任，尤其是在發(fā)展FICC業(yè)務(wù)方面。“比如在人民幣國(guó)際化方面，我們希望能做一個(gè)主要樞紐，吸引不同類型的主體在香港發(fā)行人民幣債。在大宗商品方面，比如黃金這一領(lǐng)域我們也會(huì)做一系列布局，港交所旗下的LME在香港已經(jīng)批準(zhǔn)了13個(gè)交割倉(cāng)，涉及多種不同商品。如何用港交所平臺(tái)跟他們做這一系列的連接，以及推出不同類型的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品工具，都是需要進(jìn)一步去做的事。我相信，往后的好幾年我們會(huì)很忙。”

　　在互聯(lián)互通方面，余學(xué)勤表示，今年雙向交易都極為活躍，北向交易相比去年提升了70%，而南向交易則增加了更多，目前港股通成交在港股市場(chǎng)交易量中的占比已達(dá)到25%左右。而在ETF的互聯(lián)互通方面，南向投資者對(duì)ETF的興趣也越來越大。

　　港交所此前公布三季報(bào)顯示，在中國(guó)內(nèi)地投資者積極參與的推動(dòng)下，南向交易ETF的平均每日成交金額于2025年前三季達(dá)到42億元，創(chuàng)歷來9個(gè)月新高，并于2025年8月創(chuàng)91億元的單月新高。2025年前三季北向交易ETF的平均每日成交金額錄得人民幣32億元的歷來9個(gè)月新高。

　　而在互聯(lián)互通的未來方向上，余學(xué)勤表示，希望可以盡快推動(dòng)REITs納入互聯(lián)互通。

　　（文章來源：證券時(shí)報(bào)）