作者：露西亞?穆蒂卡尼

　　經濟學家預測，美國 11 月消費者價格指數同比漲幅或創下 18 個月以來的新高，這一數據將凸顯美國民眾正面臨日益嚴峻的購買力挑戰，而進口關稅被認為是造成這一現象的部分原因。

　　由于美國政府此前停擺 43 天，導致 10 月物價數據未能采集，本次報告將不會公布月度環比變化數據，10 月消費者價格指數報告也因無法追溯采集數據而取消發布。

　　這場美國歷史上持續時間最長的政府停擺還對勞動力市場數據造成了影響，政府首次未能發布 10 月失業率數據。

　　不過，勞工統計局仍將公布消費者價格指數及核心消費者價格指數的同比數據，后者剔除了波動較大的食品和能源價格成分。

　　除了整體消費者價格指數和核心消費者價格指數外，該機構還會發布多項細分指數。那些無需實地采集即可獲取數據的細分指數將如期公布，但勞工統計局表示，預計可發布的指數數量會較少。

　　該統計機構稱，“無法為數據使用者提供應對 10 月數據缺失問題的具體指導方案”。經濟學家建議，可從同比或兩月環比的角度分析消費者價格指數及其各分項數據。

　　法國巴黎銀行高級美國經濟學家安迪?施耐德表示：“通脹下行的勢頭已經停滯。這在很大程度上反映出，制造業企業正將關稅成本轉嫁給消費者。”

　　路透社對經濟學家的調查顯示，11 月消費者價格指數同比漲幅預計達到 3.1%，這將是自 2024 年 5 月以來的最大漲幅。此前，9 月消費者價格指數同比漲幅為 3.0%。

　　不過，由于數據采集工作推遲至當月下旬，而彼時零售商已開啟假日季促銷活動，本次消費者價格指數的實際數值也可能低于預期，家具、娛樂用品等商品的價格走低或能印證這一點。

　　花旗集團經濟學家維羅妮卡?克拉克稱：“今年 11 月的消費者價格指數所反映的時間段，可能比往年 11 月更多地涵蓋了假日季折扣因素，往年數據通常體現的是全月平均價格水平。如果 11 月商品價格出現異常走弱，那么這些品類的價格在 12 月可能會出現更大幅度的反彈。”

　　美國總統唐納德?特朗普推行的大規模進口關稅已導致諸多商品價格上漲，但關稅成本的轉嫁是一個漸進過程。企業先是消耗了貿易政策收緊前積累的庫存，同時自行消化了部分稅負，這一點從新車價格溫和上漲的態勢中可見一斑。

　　關稅正損害消費者利益

　　萬神殿宏觀經濟學首席美國經濟學家塞繆爾?湯姆斯表示：“零售商正處于向消費者轉嫁關稅成本的過程中，截至 9 月，他們已轉嫁了約 40% 的關稅成本。我們預計，到明年 3 月這一比例將逐步升至 70%，之后趨于穩定。”

　　經濟學家指出，關稅帶來的負擔正不成比例地落在低收人家庭身上。這些家庭幾乎沒有儲蓄緩沖，且與其他群體相比，工資增長速度也更為緩慢。

　　特朗普在 2024 年總統大選中以抑制通脹為競選承諾并最終勝出，但近幾周來，他在這一問題上的表態反復無常 —— 時而將購買力問題斥為 “騙局”，時而將責任歸咎于前總統喬?拜登，同時又承諾美國民眾將在明年從其經濟政策中獲益。

　　11 月核心消費者價格指數同比漲幅預計為 3.0%，與 9 月漲幅持平，這一數據將反映出住房租金以及剔除食品和能源后的商品價格上漲態勢，而機票、酒店客房價格的下跌或能抵消部分漲幅。

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將個人消費支出價格指數作為衡量通脹是否達到 2% 目標的核心指標。

　　個人消費支出價格指數的計算依據，部分來源于消費者價格指數和生產者價格指數的分項數據。10 月生產者價格指數報告已取消發布，11 月生產者價格指數報告將于明年 1 月中旬發布。美國政府尚未確定 11 月個人消費支出價格指數的新發布日期。今年 9 月，兩項個人消費支出價格指數均遠超目標水平。

　　美聯儲官員上周宣布，將美國聯邦基金利率再下調 25 個基點，至 3.50% 至 3.75% 的區間，但同時釋放信號稱，短期內不太可能進一步降息，需等待勞動力市場和通脹走勢進一步明朗。

　　美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾向記者表示：“事實上，正是關稅導致通脹率在很大程度上超出了目標水平。”

　　美國政府已下調牛肉、香蕉、咖啡等部分商品的關稅，但消費者要看到物價回落，可能還需要一段時間。

　　富國銀行高級經濟學家薩拉?豪斯稱：“考慮到企業傾向于在新一年年初重新調整定價策略，我們認為，明年第一季度商品通脹率或將再次出現一波上漲。”