有色金屬板塊強者恒強！今日（12月22日）同標的指數規模最大*的有色ETF華寶（159876）跳空大漲，場內價格一度漲超2.9%，上探ETF上市以來的高點（0.958元），最終收漲2.37%，全天成交額6651萬元，環比放量28%。拉長時間來看，該ETF自本輪低點（4月8日）以來，累計上漲89.68%，大幅跑贏滬指（26.51%）、滬深300（28.48%）等主要指數。

　　數據來源：中證指數公司、滬深交易所等，統計區間：2025.4.8-2025.12.12。注：中證有色金屬指數近5個完整年度的漲跌幅為： 2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

　　細分方向來看，銅業龍頭白銀有色漲停，小金屬龍頭云南鍺業、白銀龍頭湖南白銀紛紛漲逾7%，稀土龍頭廣晟有色、黃金龍頭西部黃金等個股跟漲。權重股方面，紫金礦業、山東黃金漲超4%。

　　圖：有色ETF華寶標的指數漲幅前10大成份股

　　業內人士指出，本輪有色金屬行情驅動因素復雜，各細分板塊邏輯存在明顯差異。其中，工業金屬（如銅、鋁）的核心驅動力更偏重經濟周期的景氣度變化；而貴金屬（如黃金）作為“貨幣的錨”，其行情主要受全球貨幣因素、風險事件變化等推動；小金屬則更多與相關產業創新、細分產業政策等因素掛鉤。具體來看：

• 黃金方面，現貨黃金再創歷史新高，首次站上4400美元/盎司。申萬宏源解讀指出，近期金價強勢主要系12月降息落地、失業率高于預期+CPI低于預期致1月降息預期升溫、日本央行加息靴子落地，長期看貨幣信用格局重塑持續，大而美法案通過后美國財政赤字率將提升，當前我國黃金儲備偏低，央行購金為長期趨勢，金價中樞將持續上行。
• 工業金屬方面，銅、鋁等細分方向亦表現強勢。中信建投認為，工業金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，美聯儲已開啟降息周期；從商品屬性來看，全球銅、鋁庫存均處于相對低位，中國經濟復蘇可期，疊加新能源行業的拉動，銅鋁需求增長將有所好轉。

　　展望后市，中金公司認為，有色金屬將成為2026年上漲趨勢的“第一梯隊”。高盛、摩根大通和美國銀行均認為，黃金價格有望在2026年挑戰5000美元/盎司的歷史新高，央行購金成為支撐金價的最重要因素。花旗認為，在基本面和宏觀背景逐步向好等多重看漲因素的支撐下，銅價將在2026年持續上行。

　　【周期風口已至，“有色牛”或將持續】

　　不同的有色金屬，景氣度、節奏與驅動點不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個比較輕松的思路是通過全覆蓋來更好地把握整個板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業龍頭的有色ETF華寶（159876）及其聯接基金（A類：017140，C類：017141）標的指數全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業，相較投資單一金屬行業，能夠分散風險，適合作為投資組合的一部分進行配置。

　　*注：截至12月19日，有色ETF華寶（159876）最新規模為7.74億元，在同標的指數的3只ETF產品中，是規模最大的ETF。

　　風險提示：有色龍頭ETF及其聯接基金被動跟蹤中證有色金屬指數，該指數基日為2013.12.31，發布于2015.7.13，指數近5個完整年度的漲跌幅為：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。