周四（12月18日），AI產(chǎn)業(yè)鏈暴漲后小幅回調(diào)，光模塊CPO走勢分化，重倉光模塊龍頭的創(chuàng)業(yè)板人工智能收跌1.74%。上漲方面，長芯博創(chuàng)、聯(lián)特科技、金信諾等多股漲超2%，天孚通信收漲斬獲兩連陽；下跌方面，新易盛新高后下跌4.62%，中際旭創(chuàng)跌超3%。

　　熱門ETF方面，同類規(guī)模最大、流動性最佳的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）早盤翻紅失敗，午后下挫明顯，場內(nèi)收跌1.76%，縮量成交6.29億元。資金連續(xù)凈流入，單日再度凈申購2億份，此前近五日累計增持超2.6億元。

　　綜合市場來看，A股人工智能今日回調(diào)或受海外“AI泡沫論”擾動。隔夜，海外AI巨頭甲骨文下跌5.4%，據(jù)報道，Blue Owl Capital原計劃為該公司在密歇根州的100億美元數(shù)據(jù)中心項目提供融資，但該計劃最終未能落地，原因在于市場對甲骨文債務(wù)水平和支出規(guī)模的擔(dān)憂。進一步加劇了外界對于人工智能行業(yè)前景和估值泡沫的擔(dān)憂。

　　但就A股光模塊CPO投資機會來看，機構(gòu)認(rèn)為AI算力的投入短期仍處于高成長期，應(yīng)用的商業(yè)閉環(huán)變現(xiàn)路徑仍在探索和培育中，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢。

　　西部證券建議持續(xù)聚焦AI算力供不應(yīng)求機會。展望2026年，大模型能力持續(xù)進化，應(yīng)用持續(xù)滲透，算力投入持續(xù)高景氣，關(guān)于CAPEX和行業(yè)短期回報之間的剪刀差的討論較多，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢。整體來看，AI算力的投入短期仍處于高成長期，關(guān)注供不應(yīng)求的光模塊等重點環(huán)節(jié)。

　　興業(yè)證券也認(rèn)為，海外算力有望進入“空中加油”新階段，基于現(xiàn)有訂單及資本開支指引，算力投入節(jié)奏仍保持強勁。光模塊及配套產(chǎn)業(yè)鏈或存在預(yù)期差，Blackwell推動數(shù)據(jù)中心進入“加速兌現(xiàn)期”，Rubin進展順利，1.6T光模塊明年有望成為主力需求，龍頭公司明年業(yè)績有望維持高增長。

　　綜上機構(gòu)分析，展望2026年，算力依然是科技方向最為景氣的方向之一，A股光模塊等廠商“賣鏟人”邏輯較強，或?qū)⒊掷m(xù)受益。配置上看，因重倉以光模塊為核心的算力鏈，創(chuàng)業(yè)板人工智能年內(nèi)累計漲幅翻倍，大幅領(lǐng)跑人工智能、CS人工智、科創(chuàng)AI等同類AI主題類指數(shù)，持續(xù)超額表現(xiàn)，值得重點關(guān)注創(chuàng)業(yè)板人工智能配置機會。

　　把握以光模塊為核心的算力機會，建議重點關(guān)注全市場首只創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）及場外聯(lián)接（A類023407、C類023408），標(biāo)的指數(shù)重點布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量最新超56%。從賽道分布看，逾七成倉位布局算力，超兩成倉位布局AI應(yīng)用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.11.30）

　　同類對比看，截至12月17日，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）最新規(guī)模超36億元，近1個月日均成交額超6億元，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的7只ETF中排行第一！

　　數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等。注：“全市場首只”是指首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF。

　　風(fēng)險提示：創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11。創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風(fēng)險等級為R4-中高風(fēng)險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。