專題：美國11月核心CPI意外放緩至2021年來最低水平

　　美國通脹數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，交易員據(jù)此加大對美聯(lián)儲明年至少降息兩次的押注，美國國債價(jià)格應(yīng)聲走高。

　　受數(shù)據(jù)提振，市場對借貸成本下行的預(yù)期升溫，加之勞動力市場顯現(xiàn)降溫跡象，對貨幣政策高度敏感的兩年期美國國債收益率下跌約 3 個(gè)基點(diǎn)，至 3.45%，觸及 10 月以來最低水平；10 年期國債收益率同樣下跌約 3 個(gè)基點(diǎn)，至 4.12%；彭博美元指數(shù)同步走弱。

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，受美國政府停擺影響，本次發(fā)布的消費(fèi)者物價(jià)增長數(shù)據(jù)測算存在一定復(fù)雜性，但美國 11 月核心通脹同比漲幅降至 2021 年初以來最低水平。整體通脹同比上漲 2.7%，低于市場普遍預(yù)測的 3.1%。

　　米奇勒金融集團(tuán)董事總經(jīng)理湯姆?迪?加洛馬表示：“這份報(bào)告理應(yīng)會為債券市場帶來可觀的買盤需求，同時(shí)也會安撫那些一直堅(jiān)稱通脹具有黏性的市場人士。美聯(lián)儲需要為進(jìn)一步降息敞開大門。”

　　為支撐經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，美聯(lián)儲上周連續(xù)第三次宣布降息 25 個(gè)基點(diǎn)。對于明年 1 月的下一次貨幣政策會議，利率互換市場目前計(jì)價(jià)的降息幅度約為 6 個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于美聯(lián)儲降息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率約為 22%，略高于數(shù)據(jù)發(fā)布前的水平。

　　市場已完全消化美聯(lián)儲在 2026 年年中前降息的預(yù)期。交易員還堅(jiān)持押注美聯(lián)儲明年將兩次降息 25 個(gè)基點(diǎn)，較美聯(lián)儲官員的中位預(yù)期多出一次。

　　就在通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前一日，美聯(lián)儲理事克里斯托弗?沃勒重申了其鴿派利率立場。沃勒目前是接替杰羅姆?鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席的熱門人選，鮑威爾的主席任期將于明年 5 月屆滿。

　　美聯(lián)儲上周的降息決議遭到兩名地區(qū)聯(lián)儲主席的反對，他們擔(dān)憂通脹黏性，主張維持利率不變；而另一名反對者是特朗普政府任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬?米蘭，他則支持更大幅度的降息。

　　周四當(dāng)天，其他主要央行的利率決議也牽動著債券交易員的神經(jīng)。英國央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)至近三年來最低水平，并表示通脹降溫幅度已足以支撐明年進(jìn)一步放寬貨幣政策；而歐洲央行則連續(xù)第四次維持利率不變。

　　彭博社策略師觀點(diǎn)

　　“鑒于 10 年期國債收益率已逼近 4% 關(guān)口，周四的債券漲勢恐難持續(xù)強(qiáng)勁。盡管通脹數(shù)據(jù)傳來利好，但我們或許仍處于國債市場‘利空即利好’的邏輯框架中 —— 也就是說，唯有勞動力市場數(shù)據(jù)大幅走弱，才是推動國債價(jià)格大幅上漲的最佳催化劑。”

　　—— 愛德華?哈里森，彭博社市場實(shí)時(shí)欄目宏觀策略師　

　　交易員表示，受美國政府停擺對數(shù)據(jù)收集工作的持續(xù)影響，且下個(gè)月即將發(fā)布的就業(yè)與通脹報(bào)告或?qū)⒏娴胤从辰?jīng)濟(jì)狀況，因此周四美國國債的漲勢存在一定局限性。

　　法國外貿(mào)銀行北美分行美國利率策略主管約翰?布里格斯稱：“這份數(shù)據(jù)顯然好于預(yù)期，但我認(rèn)為市場目前仍存在些許觀望情緒，需等待下一輪數(shù)據(jù)公布，才能判斷勞動力市場與通脹的真實(shí)走向。”

　　下一份重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是下月上旬發(fā)布的 12 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 11 月失業(yè)率攀升至 4.6%，創(chuàng)四年新高。