出品：新浪財經上市公司研究院
作者：木予
近三年股價低迷不振的嘉美包裝，因一紙要約收購公告收獲了五個一字漲停。
公告顯示，嘉美包裝的控股股東中國食品包裝有限公司（簡稱：中包香港）已于12月16日與蘇州逐越鴻智科技發展合伙企業（有限合伙）（簡稱：逐越鴻智）簽署《股份轉讓協議》。逐越鴻智將以每股4.45元的價格，受讓中包香港所持有的約2.79億股股份，約占公司總股本29.9%，總對價為12.43億元。中包香港承諾，標的股份轉讓完成后，將放棄行使所持全部股份的表決權。
與此同時，逐越鴻智將向嘉美包裝全體股東（除自身或指定關聯方外）發出部分要約收購，以同樣4.45元/股價格計劃收購2.33億股股份，約占公司總股本25.0%，總對價為10.39億元。原主要股東中包香港、富新投資和中凱投資分別持股1.03億股、8899.19萬股、2327.91萬股，已承諾預受要約。這意味著，逐越鴻智已經鎖定約92.4%的目標收購股份。
若交易順利完成，逐越鴻智將最高斥資22.82億元，獲得不超過54.9%的股權，成為嘉美包裝的控股股東。而據天眼查公開信息披露，逐越鴻智的最終受益人正是追覓科技的創始人俞浩，他將正式入主嘉美包裝，成為公司的實際控制人。
一家金屬易拉罐公司被科技新貴選中，顯然打開了資本市場的想象空間。公告發布后，嘉美包裝連續五個交易日開盤即漲停，區間股價累計漲幅達46.5%。截至發稿日，公司每股報7.35元，較收購價高65.2%。
（來源：wind）沒用追覓資金？ 生態鏈企業、百億產業基金、全資子公司合計出資78.1%
據公告顯示，本次要約收購資金全部來源于收購人的自有資金或自籌資金，部分資金擬通過向銀行申請并購貸款取得，目前正在與銀行洽談申請并購貸款的相關事宜。收購人暫無將本次收購所得上市公司股份向銀行或其他金融機構進行質押融資的計劃。
宣布收購次日，追覓科技也公開回應稱，此次收購資金將來源于俞浩及其所控制企業的自有及自籌資金，并無來自追覓科技公司的資金，不會影響追覓科技的正常運營。不過，結合公開披露的信息分析，真實情況或并非如此。
（來源：天眼查）天眼查顯示，收購主體逐越鴻智目前共有6個合伙人。其中，追覓旗下生態鏈企業可庭科技（蘇州）有限公司（簡稱：可庭科技）出資比例最高，約為43.8%。據了解，可庭科技是追覓孵化的高端智能庭院品牌，由俞浩間接100%持股，產品線涵蓋割草機器人、花園電動工具以及其他智能設備，現已進入歐洲、北美等多個區域國際市場。
此外，追覓科技于2023年成立的企業風險投資（CVC）機構天空工場資本（原追創創投），通過出資平臺上海逐越鴻杰科技發展合伙企業（有限合伙）（簡稱：逐越鴻杰），持有收購主體逐越鴻智約13.2%的股權。2025年4月，天空工場資本宣布完成產業基金的首期募資，總規模達到100億元，機構投資方LP除了追覓科技，還包括地方政府、國有企業、市場化家辦等。
可庭科技與天空工場資本雖然與追覓科技在股權上沒有直接關系，但前者是追覓的關聯企業，主要產品割草機器人搭載追覓的核心技術，供應鏈、品牌甚至業績一定程度上仍依賴追覓；后者的百億資金池中，追覓科技的自有資金占比不低。以規模高達30億元的基金紹興市追覓生態股權投資合伙企業（有限合伙）為例，追覓直接或間接認繳出資額合計約為16.20億元，約占54.0%。
即便不考慮上述兩個關聯出資方，追覓對此次收購的資金支持力度也不容忽視。天眼查披露，由追覓科技100%持股的追覓創新科技（蘇州）有限公司和追覓創業孵化器（蘇州）有限公司，對收購主體逐越鴻智的出資比例分別為12.3%、8.8%，合計21.1%。若沒能申請到并購貸款，按照最高交易總對價22.82億元粗略計算，追覓科技至少需要為該筆交易掏出4.82 億元。
劍指借殼上市？ 年內第三起科技企業收購A股上市公司案例
值得關注的是，科技企業（或其創始人）通過協議轉讓和要約收購“兩步走”模式，收購A股上市公司，年內已有三起案例。
除了追覓科技創始人俞浩擬收購嘉美包裝，2025年7月，智元機器人及相關主體宣布將協議收購上緯新材約29.99%股份，要約收購公司約37.0%股份，交易總對價約21.02億元。12月，七騰機器人及其一致行動人計劃協議收購勝通能源29.99%股份，要約收購公司15.0%的股份，交易總對價約16.68億元。
三起收購案有不少相似之處。其一，都是未上市的科技企業收購傳統產業上市公司，主營業務協同性較低。其二，協議轉讓比例都精準控制在30%的要約觸發線以下，避免強制全面要約收購義務。其三，被發起收購前，上市公司的市值都在30-40億級別，業績表現不佳，但在細分領域龍頭地位穩固。伴隨市場對科技公司“借殼上市”推測不斷，股價一路攀升，上緯新材最新市值較公告前已經翻了近14倍，勝通能源接連七個交易日漲停。
不同之處在于，追覓科技在商業化方面，較智元機器人和七騰機器人更為成熟。據IDC數據統計，2025年前三季度，追覓的智能掃地機器人出貨量在全球范圍內占比12.4%，市場份額排名第三。沙利文近期研究報告則指出，追覓的洗地機在瑞士、瑞典等歐洲市場的市占率已超50%，吹風機全球累計銷量突破1000萬臺。在9月的2025全場景新品發布會上，公司公布其營收連續六年增速逾100%，2025年上半年收入已經超過2024年全年。而公開報道顯示，2024年追覓科技總營收高達150億元，海外營收達80億元。
俞浩曾在社交平臺表示，追覓科技的現金流狀況良好，最近兩年公司和其個人還拿出約50億元，高價回購老股。天眼查股權變更記錄顯示，碧桂園創投、泰康投資、順為資本、達晨創投等一眾VC/PE機構已陸續退出股東列表，俞浩的個人持股比例提升至62.3%。基于此分析，追覓科技為使VC/PE機構“曲線退出”，“買殼上市”的需求或并不迫切。
然而，能賺錢也不代表追覓不缺錢。
在智能清潔家居、個護小家電等賽道“守擂”之余，追覓科技2025年開始高調拓展多條新業務線：5月成立深圳機器人研究院，人形與非人形機器人分別由孵化項目魔法原子及內部團隊推進；8月宣布造車，官宣對標超跑與豪華車型的追覓汽車與星空汽車，并于短期內完成首輪融資，工廠擬建在特斯拉德國基地附近；9月設立天文BU，研發智能天文光學系統，攜手商業航天公司開發對地觀測載荷；同期發布首款旗艦手機Dreame Space，獲海外市場億元級別訂單；12月推出售價2999元的AI智能戒指。據不完全統計，公司業務延伸至潮玩、餐飲、酒旅甚至私人飛機等領域。
多線并進的另一面，是“燒錢不止”。以造車為例，新勢力“蔚小理”上市前分別累計融資153億元、188億元、146億元，小米汽車首期投資便高達100億元。具身智能也相當“昂貴”，銀河通用機器人最新一輪融資達3億美元，而面向C端的產品落地仍未成型。追覓科技最后一輪公開披露的融資止步于2023年，單靠賣洗地機和吹風機，顯然很難支撐起如此龐大的資金需求量。
盡管嘉美包裝原實控人陳民對2026-2030年作出了業績承諾，但上市公司僅保證了未來12個月內不改變主營業務或對主營業務進行重大調整的計劃。俞浩2025年9月在社交平臺宣布，預計2026年底追覓生態旗下多個業務將在全球各交易所“下餃子”般批量IPO，目標時間線剛好距離本次收購12個月。
由此可見，此次收購或令追覓科技處于一個進可攻退可守的位置。公司既可以在業務穩定過渡后，向嘉美包裝注入旗下資產，為未來登陸資本市場預留空間；也可以在保證控制權后，通過上市公司定向增發、貸款、發債等方式融資，為其他產品線“輸血”。