昆鷹律師事務所的律師致函華納兄弟探索集團，對華納兄弟的資產出售流程的 “公平性與充分性” 表達 “嚴重關切”。律師所代理的客戶 —— 派拉蒙 - 天舞影業董事長兼首席執行官大衛?埃里森，已為收購華納兄弟推進數月，此時卻擔心這筆交易即將落空。

　　華納兄弟探索集團首席執行官大衛?扎斯拉夫及其顧問團隊對此頗感意外。他們堅信自己推進的收購流程公平公正。過去兩個月里，扎斯拉夫與埃里森至少會面或通話六次。就在發函當天早些時候，派拉蒙團隊還曾示意將向華納兄弟提交經修訂的收購提案，然而最終送達的卻是一份帶有法律威脅意味的信函。

　　數小時內，埃里森的核心團隊便意識到此舉鑄成大錯。據知情人士透露，部分團隊成員甚至對發函一事毫不知情。提交的文件顯示，埃里森的顧問隨即聯系華納兄弟方面，稱該信函 “毫無益處”。次日清晨，派拉蒙提交了其第六版修訂報價，埃里森還就報價事宜向扎斯拉夫發送了短信。在未收到回復后，埃里森又補發了一條短信。

　　短信中寫道：“請相信，盡管過去 24 小時風波不斷，但我始終對您及貴公司滿懷敬意與欽佩。能與您攜手合作，并成為這些標志性資產的所有者，將是我畢生的榮幸。” 而扎斯拉夫依舊未予回應。

　　此時一切都已為時過晚。當晚，華納兄弟董事會決定將旗下同名電影制片廠與 HBO Max 流媒體業務出售給奈飛公司。此前三個月，埃里森收購華納兄弟的交易看似已是板上釘釘。然而，派拉蒙在最后關頭的混亂操作，只是埃里森諸多失誤中的一環，這些失誤不僅削弱了他的競爭力，更為競爭對手創造了介入契機。如今，這家在過去二十年里顛覆了整個娛樂行業格局的硅谷外來者 —— 奈飛，已達成協議，將收購好萊塢歷史最悠久、最受觀眾喜愛的電影制片廠之一。

　　大衛?埃里森是甲骨文公司聯合創始人拉里?埃里森之子，他并未就此退出競爭。他已直接向股東發起要約，提出每股 30 美元的收購價，希望股東能否決董事會的決議。他還可選擇提高報價，并借助父親與唐納德?特朗普總統的關系，推動監管機構介入，阻止奈飛的收購交易。

　　華特迪士尼公司前首席戰略官凱文?梅耶爾周五在采訪中表示：“埃里森父子行事精明且極具魄力。我認為他們會報出更高價格，畢竟股東們尚未表明立場。”

　　此前數月，埃里森一直堅稱自己是唯一有能力促成這筆交易的人，而如今，他要收購這些多數分析師認為對其公司重振至關重要的資產，前路卻充滿變數。當初派拉蒙首次提出收購意向時，華納兄弟的股價曾大幅飆升，但過去一個月已累計下跌 15%，股東們開始擔憂這筆交易或將泡湯。

　　埃里森此前提出的第五版報價中，資金來源包括三家中東主權財富基金、中國科技巨頭騰訊控股，以及特朗普女婿賈里德?庫什納創立的投資公司親和伙伴基金。

　　由于擔心交易因國家安全問題無法通過審查，華納兄弟要求騰訊退出，騰訊隨后便從投資方名單中撤出。庫什納的公司之后也自行退出了投資計劃。盡管埃里森方面不斷保證，收購資金完全由拉里?埃里森提供擔保，但派拉蒙始終未能提供令華納兄弟顧問團隊滿意的相關證明文件。

　　即便如此，埃里森仍不愿就此放棄。另一位競購者康卡斯特集團的總裁布萊恩?羅伯茨面對失利表現得十分坦然，甚至提議與扎斯拉夫盡快共進晚餐；而埃里森及其顧問團隊卻堅信自己仍有勝算。最終決定權將掌握在華納兄弟股東手中，他們要到 2026 年年中才會就奈飛的收購交易進行投票。12 月 8 日，埃里森直接向股東發出呼吁，稱自己的收購方案更具優勢，并懇請股東們將股票出讓給他。

　　埃里森父子正從三個維度展開行動：一方面爭取股東支持，另一方面向好萊塢與華盛頓監管機構渲染奈飛及其市場壟斷地位帶來的威脅。他們將奈飛的收購交易定性為反競爭并購，稱這會損害本就脆弱的娛樂行業生態，催生難以撼動的流媒體壟斷格局。派拉蒙還專門創建了一個名為 “更強大的好萊塢” 的網站，主張其收購方案能保障娛樂行業的健康競爭環境。

　　這一主張在部分群體中引發了共鳴，尤其是那些擔憂電影行業未來發展的人士。奈飛此前極少安排旗下電影登陸院線，如今卻要收購全球最大的電影制片廠之一。美國編劇工會與影院運營商均稱，奈飛收購華納兄弟的交易將對自身生存構成重大威脅。

　　然而，埃里森的游說并未動搖華納兄弟董事會的立場，董事會建議股東拒絕其收購要約，并指出埃里森聲稱收購后派拉蒙與華納兄弟合并可實現 90 億美元成本節約的預期，“只會削弱而非壯大好萊塢的實力”。

　　目前尚不確定特朗普總統是否會支持埃里森父子。特朗普曾表達過對奈飛首席內容官薩蘭多斯的好感以及對奈飛的贊賞，不過他同時表示，這筆交易仍需接受審查。

　　與此同時，隨著越來越多的人認為奈飛收購案 “兩害相權取其輕”，市場對該交易的最初震驚已有所緩和。奈飛首席執行官薩蘭多斯及其首席內容官貝拉?巴賈里亞致電各大合作伙伴，包括電影制作人、經紀人和企業高管，安撫他們的情緒。

　　埃里森仍可繼續推進其要約收購，寄望股東能放棄奈飛而選擇他的方案。但多數投資者與分析師認為，埃里森若想勝出，必須提高報價。哈里斯聯合公司投資組合經理亞歷克斯?菲奇向彭博社表示：“我們期待他們再次出價。這筆交易尚未塵埃落定。” 哈里斯聯合公司是華納兄弟的第五大股東。

　　若想成功收購，派拉蒙不僅要承擔華納兄弟因終止與奈飛的交易而需支付的 28 億美元違約金，還需預估奈飛可能追加的報價額度 —— 奈飛擁有匹配任何新收購報價的權利。

　　但僅靠提高報價或許不足以打動華納兄弟董事會，他們還要求拉里?埃里森個人為收購要約提供擔保。

　　埃里森父子對市場質疑其融資能力的聲音感到不可思議。埃里森除父親外的最大資金支持者格里?卡迪納爾本周在一檔播客節目中表示：“埃里森家族信譽卓著，參與過無數筆交易，從未有過違約記錄，包括與派拉蒙相關的收購案。怎么可能會在這筆交易上突然出爾反爾？這絕無可能，純屬無稽之談。”

　　華納兄弟與奈飛正穩步推進交易流程，仿佛一切已成定局。12 月 17 日，扎斯拉夫在伯班克的華納兄弟片場接待了薩蘭多斯及其聯席首席執行官格雷格?彼得斯，并與數百名公司高層舉行座談。在史蒂文?J?羅斯劇院的舞臺上，扎斯拉夫坐在薩蘭多斯與彼得斯中間，兩位新合作伙伴闡述了他們的發展愿景，并向員工承諾不會進行大規模裁員。彭博社采訪的多位參會者透露，員工起初對效力于奈飛的前景感到震驚甚至恐慌，但在得知奈飛的裁員規模可能小于派拉蒙后，情緒逐漸平復并重拾信心。

　　埃里森也向娛樂行業表達了自己的愿景。

　　他在 12 月 8 日的電話會議中稱：“我們深愛著電影與娛樂行業。電影是美國最具影響力的出口產品之一，我們希望傳承這份輝煌，而非使其褪色。”